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农林牧渔:2021年养殖板块承压,种子板块盈利能力持续改善

发布日期:2022-05-08 20:40    点击次数:126

  【农林牧渔】2021年养殖板块承压,种子板块盈利能力持续改善——行业点评报告-20220504

  1、2021年养殖板块承压,种子板块盈利能力持续改善

  2021年农业行业实现营业收入8520.3亿元,同比增长17.3%,归母净利润-300.1亿元,同比下降142.2%。2022Q1实现营业收入2006.2亿元,同比增长2.9%;归母净利润-95.9亿元,同比下降162.9%。2021年行业销售毛利率8.56%,同比下降12.20pct;销售净利率-3.16%,同比下降14.12pct;净资产收益率-1.94%,同比下降6.73pct。2022Q1行业销售毛利率6.51%,同比下滑12.44pct;销售净利率-5.23%,同比下滑14.02pct;净资产收益率-5.23%,同比下滑8.66pct。整体来看,2021盈利能力同比下降明显,2022Q1盈利能力持续下降。

  2、子行业分析:种子板块受益于粮价景气,盈利面改善明显

  2021年农业各子行业中收入均同比上升;利润来看,除动保、种子、农产品(行情000061,诊股)加工及林业板块利润分别同比增长4.77%/ 68.44%/ 418.45%,其他板块均同比下降,其中渔业板块同比跌幅最大,降幅为417.29%。

  3、畜禽养殖:2021年上市公司生猪出栏量延续高增,禽企净利有所下滑

  2021年养猪企业实现收入3868.0亿元,同比增长12.3%,归母净利润-397.4亿元,同比下降111.5%。2022Q1养猪企业实现营收837.0亿元,同比减少78.9%,行业净利润-147.7亿元,同比下降65.2%。2022Q1行业猪价仍处于周期低位,行业仍整体面临严重亏损状态。加之饲料成本抬升,养殖企业降本增效难度加大。

  禽养殖:2021年全年禽养殖企业实现收入365.1亿元,同比增长15.1%;归母净利润3.2亿元,同比下滑89.5%。2022Q1肉鸡养殖企业实现收入84.9亿元,同比增长1.2%;归母净利润-7.3亿元,同比下滑201.7%。禽产能正处在缓慢去化途中,禽企业绩整体延续承压态势,预计2022H2将迎来猪鸡价格共振上行行情。

  4、饲料和种子:2021年饲料企业营收同比大幅增长,种企盈利能力同比改善

  饲料:2021年饲料企业实现收入1570.8亿元,同比增长37.0%;归母净利润3.7亿元,同比下降93.8%。2021年饲料行业持续恢复,2022Q1行业受益于畜禽高存栏,延续增长趋势,实现收入353.3亿元,同比增长72.6%;归母净利润14.3亿元,同比增长23.3%。饲料行业维持景气向好趋势,猪料业务出现收入同比显著改善,但由于原料价格较高,利润增长相对承压。

  种子:2021年种子企业实现收入97.4亿元,同比增长18.1%,归母净利润6.5亿元,同比增长61.0%。粮食价格上行,种植业景气度回升,上游种业企业盈利能力大幅改善。2022Q1行业景气度延续,种子企业实现收入22.4亿元,同比增长11.5%;归母净利润1.9亿元,同比增长113.5%。商品粮价格景气叠加转基因商业化落地,预计未来2-3年种业将延续景气行情。

  风险提示:畜禽及农产品价格大幅下跌将直接影响企业收入及利润;动物疫情爆发将导致动物死亡率提升、消费需求下降,直接和间接影响企业业绩。